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旅游行业:上半年平淡 下半年好转 重点推荐5股

发布时间:2009-10-03 00:04来源:字号:

  上半年业绩表现平平。20家旅游行业上市公司(剔除ST股)的中报统计显示,09年上半年营业收入和净利润分别同比增长7.85%、5.23%。而占总营业收入比达36.77%、占总净利润比达17.71%的中青旅,以及占总净利润比达30.72%的锦江股份,无疑是拉动收入和净利润增长的主因。

  景区恢复增长强劲,酒店盈利弹性最差。通过对各子行业上市公司的中报分析,我们认为:一是,拥有垄断稀缺资源的景区类公司反弹性增长强劲。如黄山旅游、峨眉山、丽江旅游等,各景区的游客人数基本恢复到07年同期水平。二是,具多元化业务结构的公司分散风险能力较强,盈利表现相对要好。首旅股份南山景区的增长弥补了酒店业务的下滑;中青旅乌镇景区的增长弥补了旅行社业务的不济,加之房地产的不菲贡献,成为整体旅游板块的佼佼者。三是,酒店受经济危机的重击,业绩显委靡之态,且一线城市的酒店经营差于二、三级城市。首旅股份和锦江股份的酒店业务收入分别同比下降20.56%、21.54%,毛利率分别下降了2.37、1.57个百分点;金陵饭店酒店业务收入同比下降12.41%,毛利率下降1.19个百分点。

  预计下半年业绩表现强于上半年。一是,十一中秋假日刺激旅游消费意愿上升,预计全年国内旅游人数将接近20亿人次,国内旅游收入增速约10%左右。二是,随着经济逐渐复苏,加之去年同期低基数效应,预计三、四季度入境旅游人数和过夜旅游人数将进一步回升,有望实现正增长。三是,北京的高星级酒店复苏迹象略显,预计摆脱低迷期困境会早于预期。 copyright dedecms

  行业评级。考虑到十一中秋的黄金长假因素,尤其是景区明显受益且业绩恢复性增长强,因此,给予景区“强于大市”的评级;而酒店走出低迷期仍需较长时间,低位运行难以支撑业绩回升,故维持“中性”投资评级;对于旅游综合,除了看好含景区资源,且业绩增长明确的公司外,仍给予“中性”投资评级;餐饮行业,上市公司仅全聚德和西安饮食,且估值均居高位,因此,维持“中性”投资评级。

  投资策略。建议关注业绩明确性增长强,且估值低的公司。重点推荐黄山旅游、峨眉山A、三特索道、中青旅、首旅股份。

  风险提示。甲型流感H1N1大范围爆发;自然灾害、恐怖活动等。


(股歌小编:Sachiel)

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