用户名:密 码:注册|找回密码设置首页 | 股歌旗下网站

当前位置 > 股神论坛 > 财经要闻 > 上市公司 > 深度报告:全股市开市时间面解析五粮液市值管理

深度报告:全股市开市时间面解析五粮液市值管理

发布时间:2020-10-17 21:46来源:股市股神论坛字号:

深度报告:全股市开市时间面解析五粮液市值管理

内容来自dedecms

dedecms.com

  摘要 copyright dedecms

  伴随着中国资本市场的成长,五粮液(000858)已经在资本市场走过22个年头。它曾经是中国白酒第一股,不论从市值来讲,还是从定价权来讲,都是如此。近年来,尽管不再是“第一股”,但五粮液依然有其独特的优势。 dedecms.com

  首先是无与伦比的赛道优势,即所谓商业模式。中国白酒市场的赛道非常清晰,在高端白酒的赛道上,主要以茅台(600519)、五粮液和国窖1573为主,而这三个产品已经形成了阶梯价格带,相互之间不存在直接的竞争关系,很难有新的竞争者能够挤进这个赛道。

织梦好,好织梦

  从公司层面来讲,五粮液也具备不可复制的优势:在产品生产方面,五粮液具有独特的环境和独有的600多年的古窖,以及数百年形成的品牌效应;在消费市场,五粮液在高端白酒市场拥有占据消费者心智的垄断地位,在可以想象到的时间里,难以找到替代品;从行业优势来讲,相对于家电等,白酒是个重复消费率很高的行业,且毛利率非常高。

内容来自dedecms

  近两年来,五粮液在公司经营层面又提出了“二次创业”的口号,力求解决过去多年来在经营层面存在的一些问题:如因为价盘稳定度低,价格调节节奏不稳定,导致渠道利益及信心受损;子品牌冗余稀释品牌竞争力;依赖“大商制”导致渠道管控力较弱,公平性较差,渠道下沉不畅;集团多元化战略一定程度上拖累白酒主业等。

dedecms.com

  在这一系列操作之下,五粮液作为中国浓香型高端白酒市场的龙头地位也更加稳固。 织梦好,好织梦

  在过去的一年半时间里,五粮液股价经历了大幅的上涨,这个时期也是五粮液自上市以来涨幅最快的时期之一。从2019年到2020年9月22日收盘五粮液股价从51元上涨至222.9元,涨幅超过3倍,市值达到8652.1亿元,市盈率达到45.73倍。

内容来自dedecms

  跟市值大幅上涨相伴的是公司收入的大涨。2017年至2019年,公司营业收入同比增速保持在22%以上,净利润增速超29%。2020年,在全球疫情暴发和中国白酒产量同比下滑以及行业存量竞争时代下,五粮液营业总收入同比增长13.32%至307.68亿元,归母净利润增长16.28%至108.55亿元。 本文来自织梦

  任何一家上市公司都要在两个市场进行经营,第一个是产品市场,核心是利润;第二个是资本市场,经营目标是市值。这两个市场之间相互影响,公司的利润会影响到公司的市值,反过来市值的高低也会影响到公司的利润和现金流。

织梦内容管理系统

  公司的市值的变动涉及到跟公司相关的方方面面,既包含公司经营的情况,也受到宏观经济及资本市场情绪的影响,同时,投资者偏好也起到重要的作用。

织梦好,好织梦

  近年来,随着中国资本市场的进一步开放,外资开始加速进入中国市场。而白酒行业,一直是外资最为青睐的行业之一。且外资在这些股票的持股比例不断提升。

dedecms.com

  五粮液在2016年11月25日调入深股通,截至9月21日,外资持有五粮液股票的总市值为558.47亿元,约占公司总市值的6.6%。若是将通过沪深港通持有两家公司的资金算作同一个股东,那么该股东已经是五粮液的第二大股东,且持有人多为外资金融机构。

内容来自dedecms

  沪深港通只是境外资金持有A股的一种方式。若是再加上额度已经不受限制的QFII等通道,外资持有的比例将更高。

织梦内容管理系统

  外资大量持股的结果就是,该公司股价波动的驱动因素发生了变化。机构投资者尤其是外资机构投资者更倾向于长期投资、价值投资。因此进行市值管理,需要考虑到外资这一因素。

内容来自dedecms

  《巴伦周刊》通过对中国公司的深入调查了解,与《财经》(博客,微博)杂志共同开发了一套适用于外资驱动模式的市值管理分析框架——VRIM。通过四个方面对上市公司的市值作出分析,这四个方面分别是:1)V-Value公司价值管理,主要是公司的账面价值管理,这是研究一家公司内在价值的重要基础;2)5R-Relation关系管理,是公司的内在价值转化为资本市场市值的重要途径;3)I-Innovation创新能力,是机构判断公司未来价值的重要指标;4)M-Management公司治理,是提供公司价值可见性的重要标准,关系到投资者非常关心的市值稳定。 dedecms.com

  五粮液作为白酒龙头,是市场关注的热门公司,未来市值管理,可作为的方面包括: 本文来自织梦

  价值管理方面:继续维持营业收入的可持续增长,实现毛利率的稳步提升;5R:增强跟投资者的沟通,维持派息的稳定性;加快股权激励机制的进一步完善;继续推进跟经销商合作方式的改善,维护好跟经销商的关系;在跟媒体的关系中,寻找传播点,塑造明确的形象;文化和品牌建设方面:深度挖掘品牌故事,增强品牌在消费者心中的辨识度;继续致力于发挥21个营销战区、8大核心营销战区经销商的积极性,让经销商与公司一起提升消费者对五粮液文化内涵和品牌的认可,继续做好渠道改革;创新方面:继续致力于产品质量的提升,以及数字化的推动,继续2019年以来的良好势头,通过渠道的创新,增强产品的销量以及公司对消费市场的直接把控。

本文来自织梦

  对于五粮液来说,未来估值的有利因素在于: 织梦内容管理系统

  1)五粮液产品的销售增长仍然稳健;

织梦好,好织梦

  2)“1+3”产品体系打造了较强的综合竞争力; copyright dedecms

  3)2019年以来,五粮液的营销能力明显改善。 copyright dedecms

  虽然我们无法预判不断提升中的五粮液市值到底会到什么水平,但是从投资者反馈来看,对这两年五粮液的改革比较看好。若跟同行比较,五粮液当前45倍的市盈率低于茅台的47倍,更低于汾酒的70多倍。在这一可对标范围内,相对应的五粮液股价应该是224元、334元,市值分别为8691.2亿元、12965.88亿元左右。 内容来自dedecms

  以下为报告正文,报告全文为30873字,36个图表。 织梦好,好织梦

  目录:

copyright dedecms

  ·卷首语

织梦内容管理系统

  ·第一部分:五粮液的基本情况及VRIM理论 本文来自织梦

  ·第二部分:财务状况

dedecms.com

  ·第三部分:5R 仍需进一步提升 dedecms.com

  ·第四部分:文化传承和品牌建

织梦内容管理系统

  ·第五部分:  公司治理及创新 内容来自dedecms

  ·第六部分:  结论 本文来自织梦

(股歌小编:admin)

专家一览机构一览行业一览