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中金8月逆市唱多 下跌中券商策略报告为何还唱多

发布时间:2009-10-05 13:48来源:理财周报王战(小子)字号:

8月骄阳似火,资本市场却一片凄风苦雨。上证指数从3400点降至2600点,暴跌800点。 

  颇为讽刺的是,70%的券商8月份策略报告都认为8月份大盘指数将再创新高。 

  实际上,整个7月份,上证指数延续了5、6月份缓慢上涨的趋势,一路突破前期认为的3000点阻力,且一直上涨至最高3478.01点。 

  上涨看涨,随着多头越来越咄咄逼人,各主流券商在8月份的策略报告里都显得较为乐观。 

  理财周报记者统计中金公司、中信证券(600030)、申银万国等17家主流券商8月份策略报告后发现,超过70%的券商乐观地认为,8月份大盘指数将再创新高。 

  即使是在下跌的过程里,许多券商的策略报告也在一直唱多,这其中就有被市场认为“研发能力强”的中金公司。 

  “券商的研报水平参差不齐,很多券商的报告我都不看。中金和申银万国的研报水平还可以。”一位私募基金经理告诉理财周报记者。 

  耐人寻味的是,这两家被市场视为“有判断”的券商,不仅在今年的几个重要时间点中都做出了几乎完全不同的判断。在今年上半年和下半年的策略报告中,态度还都经历了180度的大转变。不同的是,中金公司是空翻多,而申银万国则是多翻空。 

本文来自织梦



  申银看空预警 

  分歧在2009年的策略报告就开始展现。当时,中金看空,申银万国看多。半年后,他们各自转向。 

  在2008年12月22日发布的2009年策略中,中金公司认为,“A股估值风险仍未充分释放,可能在盈利下调风险之上还有10%-20%的下行空间。” 

  而申银万国的年度策略报告则认为,“周期性风险的集中性冲击正在过去。”“我们对A股市场的长期回报持乐观态度,认为A股资产的战略配置价值已经体现”。 

  这两个报告都发布于2008年12月下旬,随后,上证指数迅速在2008年12月31日到达1814点的底部,并在2009年的第一天转入反弹。 

  事实证明,对这一阶段的行情,中金的判断出现失误,申银万国的乐观获得了胜利,而在下半年的投资策略中,申银万国同样给出了正确的判断。 

  在7月29日,申银万国发布简评称,A股仍处在冲高阶段。而在8月的策略报告中,申银万国提出“A股市场已呈现出轻度泡沫化迹象”,8月10日,申银万国在发布的题为《冲高阶段暂告段落》的报告中,称“A股市场冲高的阶段可能暂时告一段落,并将在经历震荡后向下寻求支撑”,开始“多翻空”。  内容来自dedecms

  当时,持这一观点的仅有申银万国与安信证券。他们也成为唯一在大跌中及时预警的两家券商。 

  当时,上证指数已跌至3300点。随后下跌趋势不改,直跌到2600点。 

  随后申银万国的研报《中期调整可能逐步确认》、《我们担忧什么》继续看空。随着行情的继续下跌,越来越多的券商开始转而看空。申银万国和国泰君安、国信证券、东北证券(000686)等一些主流券商成为A股市场看空的主要力量。 

  也有看空略显超前得券商,最典型就是长江证券(000783),从6月便开始看空。

  中金8月逆市唱多 

  与此对照,中金8月重蹈覆辙。 

  实际上,在下半年度策略报告中,中金公司转而唱多。他们表示,“目前看来,经济反弹幅度超过我们预期。”“A股的反弹将在下半年延续”。 

  中金公司对A股市场的乐观一直维持到8月底。和他保持一样较乐观的态度的还包括招商证券、国金证券(600109)等部分主流券商。 

  一直到8月17日的周策略,中金公司依旧认为,“市场继续下跌幅度有限,有望结束单边下跌态势而企稳”。当天上证指数开盘在2994.87点,大跌收盘。  dedecms.com

  8月25日,中金宣称“基本面持续改善的判断没有改变,近期经济数据可能依然四平八稳”,但针对A股策略,中金开始提示“近期市场可能延续震荡格局,短期建议投资者适当降低仓位,保留一定的灵活性”。 

  同一时期,看多的主流券商有招商证券和国金证券。前者认为“中期内不必过于悲观,此次调整是经济复苏过程中的正常回调”。后者表示,对中期行情仍谨慎乐观。 

  在这整个过程中,中金公司一直坚持“中期行情趋势没有改变”。在此期间,上证指数由3400点跌至2800点一线。 

  直至上证指数最低跌至2660点左右的8月31日,中金公司发布的迄今最新的A股策略报告中才有较为谨慎的看空观点出现。中金表示“A股市场扩容冲击投资者情绪,短期内支持股指大幅向上的动力不足”。 

  集体“多翻空” 

  不过,此前观点分歧严重的中金和申银万国在9月份的策略报告中终于达成了统一。他们也代表了市场上大多数券商的观点。 

  在被统计的20份主流券商9月策略报告中,仅有国信证券一家依旧持乐观态度,其余券商均在8月份完成了“多翻空”的转变。 

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  申银万国的9月份策略报告题为《等待预期的修复》,申银万国认为9月份市场将“弱势寻底,等待预期的修复”,不过,它对上证指数的波动区间判断是2400到2800点,也就意味着最低很可能跌至2400点,较市场最低点依旧有10%至20%的下跌空间。 

  值得注意的是,申银万国原本在8月初的预测中,2500点是其估值下限,显然,申万的悲观在跌势进一步浓郁。 

  而中金公司在最新报告中预期:“政策近期将不会再有大幅的收紧,业绩和经济数据短期超预期的可能性不大,基金仓位依然较高、市场融资活动较密集等仍给流动性持续的压力,A股市场短期仍将延续震荡走势。” 

  和申银万国一样,在集体看空的声音中,相当一部分券商认为,9月份的行情将出现“寻底”的过程,弱势震荡中将寻找支持。但也有部分券商认为,9月份的行情震荡将加剧。 

  而作为唯一一家依旧看多的国信证券,其9月份策略报告在作出“流动性环境依旧有利”和“政策环境依旧有利”的判断后,得出“市场有望在经历短期震荡后缓步抬升”的结论。

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(股歌小编:admin)

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