光大控股首席投资官杨平xd股票什么意思：未来资管业务要做到专业和规模兼容

　　在统一大资管的框架下，各资管子行业近年来都在深入研究和探索具体的转型路径，对于传统资管机构而言，突破原有的业务模式进入新的领域无疑充满挑战。

　　近日，21世纪经济报道记者专访了光大控股首席投资官杨平，他详细阐述了另类投资、跨境投资、PE基金业务等资管业务的模式、难点和趋势，同时也分享了他对2021年市场形势的具体判断。杨平认为，2020年的牛市行情本质上是由资金面推动的，这种行情在今年有可能在惯性作用下持续，但要注意防范泡沫破灭的风险。 dedecms.com

　　光大控股是光大集团旗下位于香港的资产管理机构，是香港唯一一家以另类资产管理为核心业务的上市公司，资管管理规模约1580亿元人民币。 织梦好，好织梦

　　另类资管市场分工强者愈强

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　　《21世纪》：光大控股的投资业务板块比较多元，但同时也明确定位“以另类投资为核心”，具体而言，你们另类资管的投资模式是怎样的？你认为另类资管在中国市场的发展方向和前景如何？

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　　杨平：另类资管业务需要关注财务投资和战略投资的相互交融问题，如果是财务投资者的定位，就不要操战略投资者的心，反之亦然。 copyright dedecms

　　我非常看好另类资管在中国市场的发展，在资管新政框架下，内地另类资管要走专业化道路，首先在“募、投、管、退”各个环节的分工要更明细，了解自己的擅长点是什么，并做好做强。比如银行擅长募资、能够更好地掌握客户，投研或产业出身的机构更擅长投资等。第二，在行业上的专注和分工，光大控股非常注重行业聚焦且团队分工明确，成立了专注半导体、新经济、医疗健康等领域的基金。第三，目前市场上做另类投资的机构非常多，面临竞争过度的问题，合规成本也越来越高，因此小的私募机构越来越难，未来必定是强者愈强的局面。 织梦好，好织梦

　　我们的另类资管模式有几个特点：首先是全产业链模式，从VC到PE，从一级市场到二级市场到并购投资，从财务投资到战略投资，从股性投资到债性投资到夹层投资，产业链长，生态系完整。第二，行业聚焦，在新经济领域、硬科技领域、医药及医疗设备领域布局很深，团队分工比较明确。第三，自有资金跟投，有20%-30%的自有资金跟投在不同的基金上，盈利模式并不主要依靠管理费，而是来自自有资金的投资回报。第四，在“募、管、退”这几个环节中的集中协调，比如在重大项目退出的时候，公司层面设有集中协调机构，在尊重各个基金的Chinese Wall的基础上，各个部门协同帮助基金退出项目。 织梦内容管理系统

　　《21世纪》：中国市场资管转型背景下，很多传统以非标/另类投资为主的资管机构面临着向二级市场进军的需求和困难，你对这类机构布局资本市场有何看法和建议？ 织梦好，好织梦

　　杨平：一级市场与二级市场是两种不同的市场，一级向二级进军不是一个容易的过程。通常来说，一级市场对于机构实力的要求比较高，而二级市场对于基金经理的要求比较高，可以看到，人才是二级市场业务的关键。现在二级做得比较突出的资管机构里面，私募基金的发展比较好，因为私募解决了机制的问题，很多公募基金经理“公奔私”，因此，要向二级市场转型，必须解决好人才和机制的问题。此外，一级和二级市场的风险管理文化不一样，风控机制、人才需求等方面差异巨大，回到前面所说，做好专业化分工，在各自专业领域做大做强，而不是盲目地拓展到二级市场。 dedecms.com

　　《21世纪》：PE业务模式是部分中国资管机构未来转型的一个重要方向。也是你们传统核心业务之一，你认为这一模式相比传统的资管模式有什么特点和难点，你认为未来这一业务模式在中国市场会是怎样的格局？

　　杨平：传统资管的第一个难点在于如何把控GP、LP和团队的利益一致性，三者利益的不同会导致在项目选择、退出等环节产生道德风险。包括GP里团队的占比，跟投的比例以及收益表现部分如何分配等具体问题。

　　第二个难点是在专业化的基础上如何做到产品的多元化，这也是未来的发展方向。有些机构专投夹层，有些机构专做私募股权，也有些机构投身二级，未来发展模式中这些产品资管机构都会有，但必须得围绕着公司对于行业基本特征的专业化理解，基于其自身在行业里的资源和优势上。

　　第三个难点是跨境，目前很多投资都需要全球化的视野，但行业里优秀的项目却不在境内，如医药、生物技术、半导体等行业通常都是海外的项目。如何在有限的资金通道里寻找效率最高的投资方式，也是一个传统资管的难点，尤其在目前中美脱钩，美国不断限制中国技术发展的背景下。 织梦好，好织梦

　　我们对于未来中国市场的格局及发展有几个主要的判断，首先是对于集中和规模的辩证关系，在规模扩大的基础上如何与专业化保持兼容和取舍，是未来的发展方向。其次是全产业链价值链的发展模式，将来的头部机构可能拥有一级、二级、并购和夹层等全产业链业务，现在很多大的基金已经开始尝试提供全方位的产品覆盖。最后一个特点是“募、投、管、退”中“管”这个环节的含金量会逐步提高，对于退出回报的贡献及影响会变得越来越大。很多投资人现在会派运营团队到被投企业中，对企业运营的了解程度越来越细，越来越高。如何统一地根据每个行业不同的情况，给被投企业提供集中式的服务，是一个值得关注的问题，“管”做得好能够帮助“退”退得更好。 织梦内容管理系统

　　总体而言，未来的资管业务需要机构做到专业和规模的兼容，提供全产业链的产品服务并集中细化管理的流程。

　　两地资管市场的三大不同

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　　《21世纪》：作为一家立足于香港的资管机构，你认为中国本土的资管市场和香港的资管市场有何区别？ 织梦内容管理系统

　　杨平：从大背景来看，内地金融市场与香港金融市场有很多不同点，第一，两地监管模式不一样，内地的监管重心是管机构和管业务并重，香港的监管重心则是管人，通过“持牌人”制度实现对每一种业务的分业管理。第二，两地的投资者组成也不一样，香港以机构投资者为主，机构交易额占比约80%，内地则是机构投资者、高净值客户及散户共存的市场，且以散户为主，机构交易占比不到15%。因此，香港资管机构主要的服务对象是机构投资者，而国内就比较分化，比如公募基金通常以服务散户为主，所以规模发展得比较大，相比之下香港的公募基金规模一般就比较小。第三，由于两地市场的发展程度不同，资管机构的产品线也不一样，香港作为成熟的国际金融中心，金融市场化及深化程度都胜于内地，因此产品选择非常丰富，而内地的投资产品相对较少，除股票、房地产外，其他金融衍生工具、对冲工具、另类资产、及大宗商品等的选择都比较少。 织梦内容管理系统

　　《21世纪》：你们的业务架构和决策流程是怎样的？ 内容来自dedecms

(股歌小编：admin)