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嘉实基金郑科:以资产股市配置视角做FOF,而不是简单拼凑明星

发布时间:2021-01-12 12:34来源:股市股神论坛字号:

  刚刚过去的2020年,是公募基金的超级大年。在赚钱效应驱动下,“炒股不如买基金”日益深入人心。公募基金整体规模突破18万亿,与之相随基金产品数量也逼近8000只,被2300多名基金经理所管理。面对这么多产品同台竞技,怎么选择?如何搭配?不仅是门科学更是一门艺术。而FOF基金经理就是慧眼独具帮人们选基配置的专业基金买手。 织梦内容管理系统

  嘉实基金(博客,微博)资产配置投资部执行总监郑科就是一位历经市场考验的FOF投资名将,拥有16年证券从业经验,13年大资金FOF/MOM一线投资管理经验,掌握中国基金业(公募/私募)多数主流基金经理的投资哲学及方法论,以及中国多数主流公、私募公司的文化战略、人员结构及商业模式变迁,熟悉社保、养老、保险、银行、国企等大资金的属性。在多年市场历练中,郑科FOF投资方法论成熟,组合Alpha来源资产配置、行业配置、基金选择三大维度。目前郑科管理的三只养老目标基金在同类中也处于领跑地位。 内容来自dedecms

  根据银河证券数据,截至2020年12月11日,郑科管理的嘉实养老2030三年持有FOF,过去一年排名同类产品第一(1/4);嘉实养老2040五年持有FOF,过去一年排名同类第三(3/7),嘉实养老2050五年持有FOF,过去一年排名同类第三(3/6)。 内容来自dedecms

  1月11日发行的嘉实民安添岁稳健养老一年持有期混合(FOF)是郑科的全新力作,是采取类"固收+"策略的FOF基金,也是民生银行(600016,股吧)全新推出的理财替代主品牌“民生磐石”系列的开年巨献,通过民生银行购买,还能享受认购费低至1折的优惠。相较于普通“固收+”,嘉实民安添岁到底有什么不一样?

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  1、问:目前公募基金产品逼近8000只,给人们择基带来难题,FOF作为基金中的基金,开始得到重视。那FOF可以简单理解为基金组合吗?您认为未来FOF的发展空间和优势如何体现? dedecms.com

  郑科:基金的投资范围包罗万象,几乎包含了绝大多数可投资的资产:股票、各类指数、债券、货币、黄金等大宗商品。 内容来自dedecms

  而FOF产品,可以直接投资于各类基金,是便捷实现各项大类资产配置、节约配置成本的投资工具。而且FOF能够实现基金市场全覆盖,优中选优,还能投资场内基金,把握场内外折价套利的机会。

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  FOF基金背后有着强大的投研团队做支持,进行多维定量分析、基金经理定性调查,通过完善的基金筛选框架精选基金标的,并根据市场情况进行资产配置、帮我们操心择时判断。省心解决选基、配置、择时三大难题。

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  目前市场上FOF规模已经突破800亿元,其中养老FOF经过两年多的发展规模超过500亿。对投资者来说,FOF主要有三大优势:一是基金专业选择,二是资产配置,三是帮助把握资产轮动。某种程度上明星基金经理的组合并不是一个明星FOF。市场上现有的FOF基金业绩表现出现分化的原因,主要还是来自于资产配置。FOF投资团队很重要,要坚持团队资产配置的框架和方法论,而不是简单的拼凑组合。 copyright dedecms

  在嘉实资配团队中有海内外名校背景的10名左右专职资配投研人员,大类资产配置、权益投资、债券投资、量化策略,多背景优势互补,在资产配置基础上再进行选人,嘉实的FOF投资方法论比较成熟,是力争从资产配置、行业配置、基金选择三大维度提升组合收益。 dedecms.com

  2、问:站在年终岁尾的时点,回顾2020年尽管遭遇多重不确定性,但仍在全球市场中表现突出。那您对2021年的市场怎么看?哪些细分领域更具投资机会?

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  郑科:我们认为,A股市场正在经历非常深刻的变化,按照大的逻辑来讲,过去我国企业的融资模式主要是通过银行的间接融资为主,未来我国的融资模式会部分转向直接融资。所以,资产管理行业我们非常看好。从十年的维度来看,股票会一改过去十年、十五年牛短熊长的模式,有望出现牛长熊短的慢牛模式。 所以,对股票长期是比较看好的。

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  现在市场出现了极大的结构分化,这也是未来一年重要的alpha源。医疗、消费、科技三大板块估值基本在历史分位数的顶部。同时市场里面还存在处于估值底部的领域。它们也在发生着深层次的变化,市场关注的热度比较低,但是我们觉得这就是机会,未来投资机会可能集中在金融、制造、军工这三个方向。 织梦好,好织梦

  这几个行业的共同点是相对或者绝对估值比较低,银行基本上估值在历史的底部。制造业过去十年相当于是让利给了金融行业,但是未来十年有望实现反哺,金融反哺制造,因为制造才是国家强盛的核心表现,这也是政策导向。而且制造业涵盖面很大,很多领域因为经济发展脉络的原因,处于低估的状态。其中特别的就是军工行业,我们觉得军工行业将逐渐地从主题炒作的行业简化为一个价值投资的行业,它的行业属性在这十几年中正在发生一个本质的变化。背后最宏观的逻辑就是强国必强军。 copyright dedecms

  3、问:作为业内少有的全牌照公司,嘉实在FOF领域也是先行者,能否介绍下嘉实FOF团队这些年积累的投资方法论? copyright dedecms

  郑科:我们是非常坚持自己的配置框架和方法论,而不是简单的拼凑明星基金经理。 织梦好,好织梦

  整体来说,我们是以资产配置的视角来做FOF基金,首先是做资产配置再去选人,用资产配置和精选基金去应对市场的不确定性。在资产配置中,我们会做大类资产配置、二级资产配置。大类资产配置比如股债配置,未来还会有商品等等。二级资产配置则是行业配置、风格配置、固收里面的信用利率配置等等。我们还会涉及到因子配置,最终形成一个目标组合。 copyright dedecms

  然后根据我们FOF投资团队产生的目标组合,再去基金经理池里挑选适合目标组合的基金经理。这也是为什么FOF选的都是明星基金经理,但是不同的FOF之间会有业绩差异,这个差异就是团队资产配置能力的差异。

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  4、问:目前市场上有2300多名基金经理,如何遴选基金经理?

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  郑科:“挑人”是FOF挑选基金的重点,这也是与直接挑选股票或者债券最不同的地方,挑选股票或者挑选债券实际上是自下而上去挑公司。我们采用"定量为辅+定性为主"的基金经理遴选机制,希望通过这套机制发现具有好奇心、经验、独立性、忍耐力兼备的优秀基金经理。 copyright dedecms

  投基金经理不是投现在和历史,我们是投未来。未来需要有四个方面的禀赋:一是知识体系,二是投资经验,三是独立运行,四是承受力。

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  知识体系需要永葆好奇,优秀的基金经理长期要有生命力,对所有的事物保持新鲜和好奇感,要尝试去了解。我们学了很多理论,但理论反应的是历史,理论是用来被迭代和被颠覆的,永远会有新理论出现。因此说投资是投未来。投资未来,就需要有好奇心推动理论的更新,不断地迭代理论。 dedecms.com

  投资经验上,如果没有经历过牛熊的完整周期,就没有办法形成方法论的健全和完善,容易出现方法论的破裂,面对突如其来的风险有可能陷入无所适从。

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  独立性方面,并非特立独行的人都是优秀的人,但是优秀的人一定是特立独行的。基金经理要特立独行,性格潜质要求会独立思考,具备降维打击的能力,要有创新的思维,才能勇敢地面对困难,继续往下走。

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(股歌小编:admin)

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