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爆款基金经理张东一:白酒股股票指数标配三只足矣 ,抱团体现机构审美日益趋同

发布时间:2021-02-01 08:30来源:股市股神论坛字号:

如果不是想把白酒板块配得太重的话,其实关注白酒三大龙头就够了。白酒的各家上市公司彼此业务模式相近,重点要看该公司所在的价格带竞争环境如何,它在该价格带的竞争能力和排位,此外还包括该公司是否具备向更多区域拓展空间的能力。 织梦内容管理系统

公募爆款权益时代,大消费、科技、新能源等几条主赛道涌现出多位明星基金经理,其中大消费赛道中就涌现出多位业绩优异的内地女基金经理,而长期深耕布局的白酒赛道的广发基金女将张东一就是其中之一。 copyright dedecms

天天基金网数据显示,张东一目前在管的基金资产总规模已经突破百亿,其最早管理的产品广发聚优灵活的任职回报已经翻了两番,产品的年化收益也突破20%。本周,张东一在接受《红周刊(博客,微博)》记者专访时表示,如果不是想把白酒板块配得太重的话,其实关注白酒三大龙头就够了。白酒的各家上市公司彼此业务模式相近,如果用财务指标进行简单比较,可能并不会筛选出更为适宜的投资标的。“重点要看该公司所在的价格带竞争环境如何,它在该价格带的竞争能力和排位,此外还包括该公司是否具备向更多区域拓展空间的能力。” dedecms.com

张东一进一步表示,“在投资中,我主要采用两种策略:一是长期持有高ROE公司的策略,也就是在合适价格买入好公司并长期持有;二是PB-ROE策略,是指即以PB作为衡量股票估值的指标,以ROE作为衡量股票盈利能力的指标,挑选中短期风险收益比较好的品种。PB-ROE策略的特点是选择性价比较高的标的,优势是可以回避一些周期高点和市场热度较高的行业和标的,并在一定程度上降低组合波动。”

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挑选白酒股要看价格带上的竞争壁垒 copyright dedecms

《红周刊》:上市公司财报即将在春节后集中披露,对于财报,投资人需要重点关注哪些内容? dedecms.com

张东一:对于财报中需要关注的要点,每个行业需要关注的因素不同,比如白酒利润率这么高,分析它的存货就没有特别意义,分析它的预收账款相对意义更大;有些行业存在垫资,观测它的应收账款有没有变好会更为重要。每个行业的商业模式不同,需要侧重关注的指标也不一样。比如商业流通业要更重视周转率,供应链会影响企业利润率,周转率会影响ROE。而对于商业类公司,我们会更关注供应链有没有对它的利润率产生变化,周转率有没有变化。

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当然,每一个行业重点关注都不一样,像白酒公司,大家都会关注批价变化,可我却觉得这个变化虽然需要关注,但不要被高频数据所打扰。我们应该知道什么是大方向,而不是过于关注短期价格波动,影响了我们的判断。研究一个行业,最重要的是找出中长期指标,跟踪影响中长期因素的指标会更好。 copyright dedecms

《红周刊》:作为一个长期跟踪白酒的基金经理,您认为投资白酒股最需要重视什么? copyright dedecms

张东一:白酒类上市公司彼此间业务模式都很相近,如果要在他们内部去选择的话,关键还是要看它所在的价格带的竞争环境如何,还有它在价格带竞争的位置如何,另外它有没有一个向更多区域去拓展的能力。

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白酒是看价格带的,除去板块龙头外,价格能上到1000多元并能稳定放量的,现在看,那家长期排名第二的公司还是不错的。但在800到1000元的价格带中,可选择的投资标的就比较多,投资的重点要看公司的综合竞争实力,特别是要关注其产品能否在全国范围内销售。举个例子,除去三大白酒龙头外,我长期关注的一只白酒股的产品本身是属于光瓶酒,我看中该股理由是,50块钱以下白酒在全国范围内有非常优秀的销量,而且可能也只有这一家。 织梦好,好织梦

从基本面看白酒,需要注意相关企业在不同价格带上的竞争格局,然后去具体评估相关企业在各自价格带上的发展潜力有多大。

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《红周刊》:从四季报来看,公募基金对于“茅五泸”的认识还是趋于一致的,但对二线白酒龙头却存在一定分歧。2021年刚刚开年,您会对白酒板块配置作哪些调整?

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张东一:如果不想把白酒配太重的话,其实就配三大龙头就可以了。如果要是想多配一些,这时可能考虑的是长期的空间,还有短期的股价稳定性问题。如果说要再选一只白酒股的话,我个人建议,选择一些势头更好、然后现在公司整体的产品梯队都在往上一价格带上升的类型。当然,这需要一个较长的时间过程。

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需要警惕的是,或许二级市场已经体现了比较多的这样的一个预期,透支了比较多的未来收益空间。所以可能我会结合价格和估值去做一个权衡的考虑,当然这是针对那些区域性的次高端白酒,如果非得要在这一领域中选择合适标的,那么需要考虑的事情就挺多了,因为现在很多次高端的酒都在跑马圈地,然后都在谋求全国化。他们在很多区域进行短兵相接,你中有我,我中有你,变数还是挺大的。在白酒行业普遍景气度较高的年份,可能这一类的白酒企业不会面临系统性的风险,但是若白酒行业面临系统性风险的话,就会发现这类次高端酒企外部的市场收缩的会特别快。 copyright dedecms

《红周刊》:请结合具体案例谈谈? 本文来自织梦

张东一:比如某家西南的地方酒企上市公司,2017年该上市公司做的非常好,那个时候公司产品的库存酒消化的也非常好,然后终端的渠道管理也做的非常好,所以该公司在跨省去扩张的时候发展也是很快的。但是当整个白酒的需求不是很景气的时候,我们发现他在外部市场非常的不稳定,收缩的也很快。

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不仅是这家投资者耳熟能详的地方酒企,其实大酒企也有类似的情况。比如某大型的高端酒企,在省内本土的市场产品的销路还是很好的。但是它在外部的市场好的时候,特别是整体次高端都很旺的时候,该公司在外省份还能放出一个不小的量。但是根据我常年的观察,该公司在白酒行业景气度低迷的年份收缩也特别快,所以就会发现在长期看该公司的利润向上向下弹性都很大。

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《红周刊》:白酒公司2020年年报很快就要披露了,您会如何结合业绩来重新审视白酒股的投资价值吗? 本文来自织梦

张东一:对于大家公认的那家龙头股,我对它的长线价值仍然是认可的,因为不管是现金流还是这些年的复合增速,对我来说都可以接受。在三大白酒龙头中,目前股价排名第三的酒企业绩也还可以。至于其他的白酒标的,如果因为疫情影响导致业绩下降的话,可能就会导致估值的收缩,但这就是二级市场自发的规律,我会根据基本面的变化和估值的扩张与收缩作出相应的调整。 本文来自织梦

机构集中持股

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与经济处于转型期、资金审美趋同有关 织梦内容管理系统

《红周刊》:对于最近市场热度很高,集中扎堆在白酒、医药、科技、新能源上的“机构抱团”现象,您是怎么看待的? 织梦好,好织梦

(股歌小编:admin)

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